内容摘要：告别上半年强势行情，近2个月累计回吐近20%，传媒板块调整到位了吗？2023年上半年，传媒板块持续震荡上行，涨势强劲。据Wind金融终端，传媒指数申万）6月20日盘中一度创下近2年新高，1月3日至6月

告别上半年强势行情，财报近2个月累计回吐近20% ，掘金近行家头家广君和绝版传媒板块调整到位了吗 ？2023年上半年，丨传个月告喜告业股年传媒板块持续震荡上行 ，媒板涨势强劲 。块近据Wind金融终端 ，回吐传媒指数（申万）6月20日盘中一度创下近2年新高
，业多业中遇互已成1月3日至6月20日区间涨幅高达61.84%。部企报然而
，普遍片今6月底以来，龙头利润林青传媒行业经历大幅回撤
，上半截至8月15日 ，年净近2个月板块指数已下跌18.03% 。增附张照广告他只是邓丽个小司机，伺候的霞海相拍却是一个富太太 ，小人物一步步平步青云扶摇直上！×（图源：Wind）与此同时，今年上半年传媒行业上市公司盈利喜忧参半。在183家文化传媒行业上市公司中，112家公司今年一季度实现归母净利润同比增长，占比逾六成。截至8月15日，40家公司发布上半年业绩预告 ，20家业绩预喜 。11家公司已发布上半年中报，龙韵股份 、分众传媒、掌趣科技、中原传媒等6家公司今年上半年实现归母净利润同比增长
。（数据：Wind；制图
：南财研选）今年下半年，传媒板块还有布局窗口吗 ？可以关注哪些细分板块投资主线？信达证券指出，短期内8月业绩披露期市场有望看到板块业绩向上以及与AI结合点的更新 ，目前主要等市场情绪回暖及AI催化落地；中期更看好四季度
 ，因为存在前三季度业绩向好叠加业绩空窗期AI主题催化。顺周期逻辑近期受市场关注 ，传媒细分板块建议关注广告营销 、线下体验 。国金证券指出，AI是重要的投资主线，各公司的AI应用在持续推进中  。监管逐步明晰下 ，三季度有望迎来应用落地的上线周期，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司  。游戏 、广告
、院线等今年均迎来修复，建议关注游戏、影视等板块的业绩表现。个股上，南财研选筛选出中报业绩增长或业绩预喜、机构最新发布研报覆盖的2只个股，预计2023年上半年 ，这2家公司的净利润均同增超80%。分众传媒：上半年净利润同比增长59% ！国内广告行业龙头，行业复苏显著获益 ，二季度净利润增长近2倍 ，海外市场有望开启第二成长曲线 ，已部署AI大模型 。浙数文化：预计上半年净利润同比增长148.35%-195.45%！浙江国资背景 ，游戏业务稳健发展 ，浙江大数据交易中心第一大股东，短期有望迎来数据要素市场催化。一、分众传媒（002027.SZ）（1）近期行情Wind金融终端显示，今年以来公司股价震幅明显，截至8月15日，今年累计涨幅近14%，总市值已达1053亿元 。其中，8月4日盘中创下近一年股价新高。广告家道中落的男子从底层爬起
，一步一个脚印，踏上巅峰，过上众美环绕的逍遥人生！×（图源：Wind）公司是国内广告行业龙头，主要从事生活圈媒体的开发和运营，主要产品包括楼宇媒体
、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等 。8月9日，分众传媒发布2023年半年度报告 ，上半年实现营收55.17亿元
，同比增长13.69%；归母净利润22.31亿元
，同比增长59%。华泰证券研报显示，结合公司一季报测算得出 ，二季度公司实现营收29.42亿元 ，同比增长53.79%；归母净利润12.9亿元，同比增长171.8% 
。公司发布半年报后引来机构频频关注，截至8月15日 ，已有19家机构覆盖评级。（2）投资要点（华泰证券、中信建投证券、光大证券、财信证券）① 收入端：楼宇媒体稳健回暖，日消投放领跑行业上半年广告行业复苏态势向好，CTR数据显示 ，2023年上半年电梯LCD广告花费同比增长19.9% ，电梯海报花费同比增长17.5%。受益于线下广告修复，公司收入增长维持韧性：按媒体类型：楼宇媒体稳健恢复，影院媒体恢复略滞后。据半年报，公司上半年楼宇媒体 、影院媒体收入分别为51.3、3.8亿元，同比分别增长15.2%、下降3.8%。华泰证券分析称 ，影院端营收下滑主要系一季度广告主仍在观察电影行业恢复趋势
，投放存滞后性 。而今年电影暑期档势头强劲，据灯塔专业版数据 ，截至8月14日12时
，暑期档票房已破170亿元，全年票房或将持续复苏，公司影院媒体收入也有望迎来显著修复。按广告主行业：行业日消投放恢复亮眼 ，汽车与交通增速快 。据半年报
，公司上半年日消、互联网、汽车收入占比前三，同比分别增长30%、下降14% 、增长47%。 （图源：中信建投证券）中信建投证券认为，公司日消收入恢复稳健 ，将继续奠定公司收入基本盘；而汽车与交通收入的高增速主要源于新能源车投放拉动增长 。② 点位优势持续巩固，海外点位增速亮眼据公司公告，截至2023年7月底，公司电梯媒体点位数量（电梯电视+电梯海报）282.2万个 ，较年初净增13.2万个 ，较去年年底增长4.9%
，规模持续提升。其中：电梯电视：截至2023年7月底共94.4万个
，较年初净增7.6万，主要系一二线城市增长带来，较去年年底分别净增1.8/4.1万个，增长8.7%/9.1%
。电梯海报 ：截至2023年7月底共187.8万个  ，较年初净增5.6万。一二线城市较去年年底分别净增1.0/0.7万个，增长2.4%/0.8%。 （图源：公司半年报）值得关注的是，公司境外点位虽规模较小但增速亮眼。据公司公告，截至7月底 ，电梯电视/海报媒体分为12/0.6万个 ，较去年年底增长12.1%/50%；公司海外业务已覆盖韩国
、新加坡、泰国等国70多个主要城市。财信证券梳理公司年报得出，近年来海外收入占公司营收比重逐年增长，2022年增长2.54个百分比至9.14%。随着公司积极推进海外扩张，有望助增第二成长曲线。（图源：财信证券）③ 新技术有望落地  ，已部署AI营销大模型7月11日 ，公司在互动平台上表示已完成部署营销垂类大模型 ，进入持续微调和迭代阶段。中信建投看好大模型有望为广告主提供更精细化的服务 ，从而提高客户粘性；随着该AI技术的优化 ，公司有望更贴合中小企业的营销需求，帮助分众传媒获得更多中小企业客户预算 。业绩预测 ：华泰证券预测2023-2025年公司实现归母净利润50.49/63/70.96亿元
，同比增长80.95%/24.79%/12.62%，对应EPS 0.35/0.44/0.49元
。公司为广告媒体龙头，考虑当前仍在经济复苏期，给予公司2023年24倍PE
。 （图源  ：华泰证券）华泰证券还提示了经济恢复不及预期、客户拓展不及预期等风险因素
。二
、浙数文化（600633.SH）（1）近期行情今年以来，公司股价震荡上涨 。Wind金融终端显示，截至8月15日，年初以来涨超90% 。8月15日公司股价上涨1.57% ，每股报收15.51元 ，总市值达196亿元 。 （图源：Wind）浙商文化主营数字文化产业、数字科技产业和产业投资 ，主要产品为在线游戏运营、技术信息服务、网络广告和在线社交等，全面发展基于互联网的数字文化产业
。7月14日，公司发布2023年半年度业绩预告
，预计上半年实现归母净利润5.8-6.9亿元
，同比增长148.35%-195.45%；预计实现扣非归母净利润4.6-5.5亿元，同比增长38.50%-65.59% 。中信建投证券测算，二季度公司实现归母净利润3.1-4.2亿元，同比增长68.5%-128.5% 。据公告，公司将于8月18日披露中报 。（2）投资要点（浙商证券、国信证券、中信建投证券）① 游戏行业复苏 ，公司核心业务稳健发展行业：版号发放的常态化重启行业复苏。国信证券研报数据显示，2022年游戏行业收入同比下滑10.3%至2658.8亿元 ，随着2023年游戏版号发放正常化，2023年1-6月发放的版号数量为522个，超过去年全年，行业供给端迎来显著改善 。核心业务：2023年以来 ，公司回归休闲棋牌游戏的主营业务
。子公司边锋网络作为公司数字文化板块核心业务，长线运营棋牌、休闲品类游戏产品 。据2022年年报 ，边锋网络实现收入44.06亿
，同比增长89.29%，净利润7.06亿，同比增长5.95%，增量主要来自在线社交业务 ，在线游戏运营业务发展平稳。国信证券研报指出，目前公司储备有7款左右已获版号的休闲游戏，有望继续在下半年公司为公司贡献业绩增量 。② 提前布局AI+媒体垂类模型子公司传播大脑以科技和内容为抓手  ，5月25日已上线“传播大模型”内测版 ，用户可以采用以文生图  、以图生文、以图生图的方式开展创意设计；具备总结大纲、生成摘要、提取关键词、情感分析 、写演讲稿、写邮件等 14 项功能 。浙商证券认为，作为浙江日报集团下属上市公司、定位于宣传口国企
，公司此次布局媒体专业垂类模型，是媒体细分领域与AI技术的领先探索，未来有望作为行业标杆向全国推广。③ 数据要素市场化逻辑不改
，有望迎来短期催化数据要素产业近期政策利好频出
。据人社部官网7月28日消息 ，国务院任命刘烈宏为国家数据局局长 ，国家数据局正式挂牌步入倒计时；上海
、北京等多地也相继出台数据要素市场相关政策文件
。子公司浙江大数据交易中心是A股中直接持有交易所股权的稀缺标的 ，公司目前持有浙江大数据交易中心48.2%股份、为第一大股东；浙江作为“数据二十条”中明确提及的先行试点省份，浙商证券看好公司相关业务获得更多政策催化。业绩预测：浙商证券预计公司2023-2025年营收分别为52.82/56.31/60.96亿元，同比增长1.85%/6.60%/ 8.27%；归母净利润分别为8.92/9.38/11.36亿元，同比增长82.17%/5.19%/21.01%；EPS分别为 0.70/0.74/0.90 。 （图源：浙商证券）浙商证券还提示了模型效果不及预期、模型商业化进展不及预期
、行业监管风险、政策落地不及预期、市场竞争加剧等风险因素。（本文信息不构成任何投资建议 ，刊载内容来自持牌证券机构
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